一、上市公司的估值方法一般有哪幾種?

DCF 模型2.DCF /Discount Cash Flow /折現(xiàn)現(xiàn)金流模型） DCF估值法為最嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶?duì)企業(yè)和股票估值的方法，原則上該模型適用于任何類型的公司。較為詳細(xì)，預(yù)測(cè)時(shí)間較長(zhǎng)，而且考慮較多的變數(shù)，如獲利成長(zhǎng)、資金成本等，能夠提供適當(dāng)思考的模型。紅利折現(xiàn)是內(nèi)在價(jià)值最嚴(yán)格的定義。未來(lái)投資的需要（預(yù)計(jì)未來(lái)資本支出/融資的不便與昂貴）。當(dāng)全部股權(quán)自由現(xiàn)金流用于股息支付時(shí)， FCFE模型與DDM模型并無(wú)區(qū)別。3. DDM DDM模型的不適用分紅很少或者不穩(wěn)定公司，周期性行業(yè)。 DCF法大量借鑒了DDM的一些邏輯和計(jì)算方法（基于同樣的假設(shè)/相同的限制）。股息下降/前景看淡）DCF模型的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：比其他常用的建議評(píng)價(jià)模型涵蓋更完整的評(píng)價(jià)模型，框架最嚴(yán)謹(jǐn)?shù)鄬?duì)較復(fù)雜的評(píng)價(jià)模型。缺點(diǎn)：需要耗費(fèi)較長(zhǎng)的時(shí)間，須對(duì)公司的營(yíng)運(yùn)情形與產(chǎn)業(yè)特性有深入的了解。稅收因素（累進(jìn)制的個(gè)人所得稅較高時(shí)）。復(fù)雜的模型，可能因數(shù)據(jù)估算不易而無(wú)法采用，即使勉強(qiáng)進(jìn)行估算，錯(cuò)誤的數(shù)據(jù)套入完美的模型中，也無(wú)法得到正確的結(jié)果。最為基礎(chǔ)的模型?？剂抗镜奈磥?lái)獲利、成長(zhǎng)與風(fēng)險(xiǎn)的完整評(píng)價(jià)模型，但是其數(shù)據(jù)估算具有高度的主觀性與不確定性。FCFE /FCFF模型區(qū)別。但總體而言，股息不等同于股權(quán)自由現(xiàn)金流，時(shí)高時(shí)低，原因有四：穩(wěn)定性要求（不確定未來(lái)是否有能力支付高股息）。DDM模型在大陸基本不適用。信號(hào)特征（股息上升/前景看好。1. DDM DDM模型模型法（Dividend discount model / Dividend discount model / 股利折現(xiàn)模型股利折現(xiàn)模型)DDM模型2. DDM DDM模型的適用分紅多且穩(wěn)定的公司，非周期性行業(yè)。大陸股市的行業(yè)結(jié)構(gòu)及上市公司資金饑渴決定，分紅比例不高，分紅的比例與數(shù)量不具有穩(wěn)定性，難以對(duì)股利增長(zhǎng)率做出預(yù)測(cè)。需要的信息量更多,角度更全面, 考慮公司發(fā)展的長(zhǎng)期性。絕對(duì)估值法（折現(xiàn)方法）1.DDM模型（Dividend discount model /股利折現(xiàn)模型)2.DCF /Discount Cash Flow /折現(xiàn)現(xiàn)金流模型）（1）FCFE （ Free cash flow for the equity equity /股權(quán)自由現(xiàn)金流模型)模型（2）FCFF模型（ Free cash flow for the firm firm /公司自由現(xiàn)金流模型）DDM模型V代表普通股的內(nèi)在價(jià)值， Dt為普通股第t期支付的股息或紅利，r為貼現(xiàn)率對(duì)股息增長(zhǎng)率的不同假定，股息貼現(xiàn)模型可以分為：零增長(zhǎng)模型、不變?cè)鲩L(zhǎng)模型（高頓增長(zhǎng)模型）、二階段股利增長(zhǎng)模型（H模型）、三階段股利增長(zhǎng)模型和多元增長(zhǎng)模型等形式。自由現(xiàn)金流替代股利，更科學(xué)、不易受人為影響。小變化在輸入上可能導(dǎo)致大變化在公司的價(jià)值上。該模型的準(zhǔn)確性受輸入值的影響很大（可作敏感性分析補(bǔ)救）。

二、周期股的市盈率

在經(jīng)濟(jì)景氣的最高峰，商業(yè)一片繁榮，這時(shí)的上揚(yáng)主角就是非必需的消費(fèi)品，如轎車、高檔服裝、奢侈品、消費(fèi)類電子產(chǎn)品和旅游等行業(yè)，換入這類股票可以享受到最后的經(jīng)濟(jì)周期盛宴。而在景氣高漲期，如2004年上半年，鋼鐵股市盈率可以達(dá)到20倍以上，那個(gè)時(shí)候如果看到市盈率不斷走高而不敢買入鋼鐵股就會(huì)錯(cuò)過(guò)一輪上升行情。對(duì)于市盈率，投資者也不能太迷信了，因?yàn)樗鼘?duì)于投資周期股往往會(huì)有誤導(dǎo)作用，低市盈率的周期股并不代表其具有投資價(jià)值，相反，高市盈率也不一定是估值過(guò)高。在隨后的復(fù)蘇增長(zhǎng)階段，機(jī)械設(shè)備、周期性電子產(chǎn)品等資本密集型行業(yè)和相關(guān)的零部件行業(yè)會(huì)表現(xiàn)優(yōu)異，投資者可以調(diào)倉(cāng)買入相關(guān)股票。當(dāng)經(jīng)濟(jì)在低谷出現(xiàn)拐點(diǎn)，剛剛開始復(fù)蘇時(shí)，石化、建筑施工、水泥、造紙等基礎(chǔ)行業(yè)會(huì)最先受益，股價(jià)上漲也會(huì)提前啟動(dòng)。在整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期里，不同行業(yè)的周期表現(xiàn)還是有所差異的。當(dāng)股價(jià)低于凈資產(chǎn)，即市凈率低于1時(shí)，通?？梢苑判馁I入，不論是行業(yè)還是股價(jià)都有隨時(shí)復(fù)蘇的極大可能。相對(duì)于市盈率，市凈率由于對(duì)利潤(rùn)波動(dòng)不敏感，倒可以更好地反映業(yè)績(jī)波動(dòng)明顯的周期股的投資價(jià)值，尤其對(duì)于那些資本密集型的重工行業(yè)更是如此。以鋼鐵股為例，在景氣低迷階段，其市盈率只能保持在個(gè)位數(shù)上，最低可以達(dá)到 5倍以下，如果投資者將其與市場(chǎng)平均市盈率水平對(duì)比，認(rèn)為“便宜”后買入，則可能要面對(duì)的是漫長(zhǎng)的等待，會(huì)錯(cuò)過(guò)其他投資機(jī)會(huì)甚至還將遭遇進(jìn)一步虧損。

三、周期型行業(yè)為什么市盈率越高越好？

最為基礎(chǔ)的模型。復(fù)雜的模型，可能因數(shù)據(jù)估算不易而無(wú)法采用，即使勉強(qiáng)進(jìn)行估算，錯(cuò)誤的數(shù)據(jù)套入完美的模型中，也無(wú)法得到正確的結(jié)果。 DCF法大量借鑒了DDM的一些邏輯和計(jì)算方法（基于同樣的假設(shè)/相同的限制）。缺點(diǎn)：需要耗費(fèi)較長(zhǎng)的時(shí)間，須對(duì)公司的營(yíng)運(yùn)情形與產(chǎn)業(yè)特性有深入的了解。信號(hào)特征（股息上升/前景看好。絕對(duì)估值法（折現(xiàn)方法）1.DDM模型（Dividend discount model /股利折現(xiàn)模型)2.DCF /Discount Cash Flow /折現(xiàn)現(xiàn)金流模型）（1）FCFE （ Free cash flow for the equity equity /股權(quán)自由現(xiàn)金流模型)模型（2）FCFF模型（ Free cash flow for the firm firm /公司自由現(xiàn)金流模型）DDM模型V代表普通股的內(nèi)在價(jià)值， Dt為普通股第t期支付的股息或紅利，r為貼現(xiàn)率對(duì)股息增長(zhǎng)率的不同假定，股息貼現(xiàn)模型可以分為：零增長(zhǎng)模型、不變?cè)鲩L(zhǎng)模型（高頓增長(zhǎng)模型）、二階段股利增長(zhǎng)模型（H模型）、三階段股利增長(zhǎng)模型和多元增長(zhǎng)模型等形式。該模型的準(zhǔn)確性受輸入值的影響很大（可作敏感性分析補(bǔ)救）。DDM模型在大陸基本不適用。3. DDM DDM模型的不適用分紅很少或者不穩(wěn)定公司，周期性行業(yè)。DCF 模型2.DCF /Discount Cash Flow /折現(xiàn)現(xiàn)金流模型） DCF估值法為最嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶?duì)企業(yè)和股票估值的方法，原則上該模型適用于任何類型的公司。需要的信息量更多,角度更全面, 考慮公司發(fā)展的長(zhǎng)期性。較為詳細(xì)，預(yù)測(cè)時(shí)間較長(zhǎng)，而且考慮較多的變數(shù)，如獲利成長(zhǎng)、資金成本等，能夠提供適當(dāng)思考的模型。但總體而言，股息不等同于股權(quán)自由現(xiàn)金流，時(shí)高時(shí)低，原因有四：穩(wěn)定性要求（不確定未來(lái)是否有能力支付高股息）?？剂抗镜奈磥?lái)獲利、成長(zhǎng)與風(fēng)險(xiǎn)的完整評(píng)價(jià)模型，但是其數(shù)據(jù)估算具有高度的主觀性與不確定性。股息下降/前景看淡）DCF模型的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：比其他常用的建議評(píng)價(jià)模型涵蓋更完整的評(píng)價(jià)模型，框架最嚴(yán)謹(jǐn)?shù)鄬?duì)較復(fù)雜的評(píng)價(jià)模型。小變化在輸入上可能導(dǎo)致大變化在公司的價(jià)值上。大陸股市的行業(yè)結(jié)構(gòu)及上市公司資金饑渴決定，分紅比例不高，分紅的比例與數(shù)量不具有穩(wěn)定性，難以對(duì)股利增長(zhǎng)率做出預(yù)測(cè)。紅利折現(xiàn)是內(nèi)在價(jià)值最嚴(yán)格的定義。當(dāng)全部股權(quán)自由現(xiàn)金流用于股息支付時(shí)， FCFE模型與DDM模型并無(wú)區(qū)別。稅收因素（累進(jìn)制的個(gè)人所得稅較高時(shí)）。未來(lái)投資的需要（預(yù)計(jì)未來(lái)資本支出/融資的不便與昂貴）。自由現(xiàn)金流替代股利，更科學(xué)、不易受人為影響。1. DDM DDM模型模型法（Dividend discount model / Dividend discount model / 股利折現(xiàn)模型股利折現(xiàn)模型)DDM模型2. DDM DDM模型的適用分紅多且穩(wěn)定的公司，非周期性行業(yè)。FCFE /FCFF模型區(qū)別。

四、周期型行業(yè)為什么市盈率越高越好？

錯(cuò)，周期性行業(yè)是水泥，化工，有色，鋼鐵等隨經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)而銷量好，反之銷量不好，所以有可能導(dǎo)致虧損，所以經(jīng)濟(jì)不好市盈率高1券商，銀行，保險(xiǎn)等金融業(yè)，券商看傭金收入，自營(yíng)，集合，保薦收入，熊死牛生，保險(xiǎn)看保單與賠償，銀行看壞帳，債務(wù)，現(xiàn)中國(guó)地方債極高，房地產(chǎn)崩盤更不敢想后果，所以這三個(gè)行業(yè)卻很低市盈率。

五、周期性股票具有什么特點(diǎn)，哪些股票屬于周期性個(gè)股？

行業(yè)才會(huì)明顯感到壓力，這是投資者開始考慮轉(zhuǎn)向的時(shí)候。 所以，在一輪經(jīng)濟(jì)周期里，配置不同階段受益最多的行業(yè)股票，可以讓投資回報(bào)最大化。相對(duì)于市盈率，市凈率由于對(duì)利潤(rùn)波動(dòng)不敏感，倒可以更好地反映業(yè)績(jī)波動(dòng)明顯的周期性股票的投資價(jià)值，尤其對(duì)于那些資本密集型的重工行業(yè)更是如此。最后，在挑選那些即將迎來(lái)行業(yè)復(fù)蘇的股票時(shí)，對(duì)比一下這些公司的資產(chǎn)負(fù)債表，可以幫助你找到表現(xiàn)最好的股票。 在整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期里，不同行業(yè)的周期表現(xiàn)還是有所差異的。在經(jīng)濟(jì)景氣的最高峰，商業(yè)一片繁榮，這時(shí)的上場(chǎng)主角就是非必需的消費(fèi)品，如轎車、高檔服裝、奢侈品、消費(fèi)類電子產(chǎn)品和旅游等行業(yè)，換入這類股票可以享受到最后的經(jīng)濟(jì)周期盛宴。當(dāng)經(jīng)濟(jì)在低谷出現(xiàn)拐點(diǎn)，剛剛開始復(fù)蘇時(shí)，石化、建筑施工、水泥、造紙等基礎(chǔ)行業(yè)會(huì)最先受益，股價(jià)上漲也會(huì)提前啟動(dòng)。當(dāng)股價(jià)低于凈資產(chǎn)，即市凈率低于1時(shí)，通?？梢苑判馁I入，不論是行業(yè)還是股價(jià)都有隨時(shí)復(fù)蘇的極大可能。那些資產(chǎn)負(fù)債表健康、相對(duì)現(xiàn)金寬裕的公司，在行業(yè)復(fù)蘇初期會(huì)有更強(qiáng)的擴(kuò)張能力，股價(jià)表現(xiàn)通常也會(huì)更為搶眼。以鋼鐵股為例，在景氣低迷階段，其市盈率只能保持在個(gè)位數(shù)上，最低可以達(dá)到 5倍以下，如果投資者將其與市場(chǎng)平均市盈率水平對(duì)比，認(rèn)為“便宜”后買入，則可能要面對(duì)的是漫長(zhǎng)的等待，會(huì)錯(cuò)過(guò)其他投資機(jī)會(huì)甚至還將遭遇進(jìn)一步虧損。煤炭股票屬于周期性個(gè)股。 對(duì)于市盈率，投資者也不能太迷信了，因?yàn)樗鼘?duì)于投資周期性股票往往會(huì)有誤導(dǎo)作用，低市盈率的周期性股票并不代表其具有投資價(jià)值，相反，高市盈率也不一定是估值過(guò)高。在隨后的復(fù)蘇增長(zhǎng)階段，機(jī)械設(shè)備、周期性電子產(chǎn)品等資本密集型行業(yè)和相關(guān)的零部件行業(yè)會(huì)表現(xiàn)優(yōu)異，投資者可以調(diào)倉(cāng)買入相關(guān)股票。而在景氣高漲期，如2004年上半年，鋼鐵股市盈率可以達(dá)到20倍以上，那個(gè)時(shí)候如果看到市盈率不斷走高而不敢買入鋼鐵股就會(huì)錯(cuò)過(guò)一輪上升行情。